證監會稱，注冊制實施后，要堅決落實以信息披露為中心的監管理念，將注冊審核重點轉移到督促企業向投資者披露充分且必要的投資決策信息上來，不再對企業業績與投資價值、未來發展前景等做實質判斷和“背書”。
關于A股發行注冊制加速的傳聞終于得到了印證。
12月9日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，通過提請全國人大常委會授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用《證券法》有關規定的決定草案(下稱草案).
該草案明確，在決定施行之日起兩年內，授權對擬在上交所、深交所上市交易的股票公開發行實行注冊制制度。這意味著，推進注冊制改革的決定將通過特別法規調整的方式來實現。
提請決議宣布當晚，證監會也同時公告稱，將積極穩妥推進股票發行注冊制改革，并表示現行的新股發行工作并不會就此停止或受到影響。
在業內人士看來，經過“特別修法”后的注冊制改革進程，將較此前大幅提前。
不過在完成特別修法后，還涉及證監會、交易所等多個層面的意見征求、新股發行管理規定等文件等公開征求意見與重修，按此估算，其真正的落地時間，或到明年下半年才會有結果。
改革急迫性促特別修法
提請特別修法后，注冊制改革在法律環節的障礙正在被加速突破。
12月9日，國務院常務會議正式決議向全國人大就注冊制改革等提請調整適用《證券法》等有關規定。值得注意的是，這也是國內在資本市場制度改革領域，通過提請特別修法來加速推動的首例事件。
而之所以提請特別修法，或在于當下A股注冊制推行具有急迫性、必要性的背景下，等待《證券法》修法仍需要較為漫長而繁復的流程。
“本來證券法二讀是8月份，后面還有三讀，但股市巨震之后打亂了之前的部署，也就是整個節奏要往后拖半年，這個時間和現實改革需求相比，是比較久的。”一位接近交易所人士評論稱，“目前通過這種方法進行注冊制改革提速，是一種比較有效的途徑。”
而在部分學者看來，證券法的修訂工程量較為龐大，而國務院此次提請特別修法，將成為注冊制推出和證券法修訂間的一個好的過渡。
“《證券法》是一個系統工程，相對于注冊制它的工程量要龐大得多，所以證券法的修訂需要足夠的時間，但注冊制推行又很緊迫，不能夠一直被動等待”，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新進一步表示，“所以目前推行注冊制與舊的證券法相悖的地方，完全可以通過國務院的行政授權或人大常委會的法律授權，將注冊制推出與證券法的修訂分開處理，這也是最好的過渡方式。”
國務院宣布修法提請的同時，負責制定和完善有關注冊制配套內容的證監會的有關任務似乎更加急迫。當晚，證監會官網發布公告稱將積極穩妥推進股票發行注冊制改革。
“證監會將根據國務院確定的制度安排，制定《股票公開發行注冊管理辦法》等相關部門規章和規范性文件，”證監會宣布，“對注冊條件、注冊機關、注冊程序、審核要求、信息披露、中介機構職責以及相應的事中事后監督管理等作出全面具體的規定，向社會公開征求意見后公布實施。”
而證監會也同時強調，在新的變化尚未落地前，現行的新股發行機制及活動并不會因此受到影響。
“當前，證監會除了做好注冊制的各項準備工作外，將繼續按照現行規定，做好新股發行審核工作，新股發行受理工作不會停止。”證監會表示，“注冊制實施后，現有在審企業排隊順序不作改變，確保審核工作平穩有序過渡。”
不過有業內人士指出，注冊制改革提速后，由于滬深兩交易所配套推出的新興戰略板等新層次市場也有可能為排隊中的擬上市企業提供轉道排隊的空間，因此不排除部分排隊企業對未來新的新股發行制度口徑產生興趣的可能性。
“雖然新股發行仍將繼續，但可能很多擬上市公司會關注新制度。”西南地區一家中型券商投行人士認為，“現在A股的排隊現象還是很嚴重，而實體經濟的壓力也比較大，企業融資難，所以還是有企業希望盡快上市，如果注冊制配合轉道排隊也是有可能的，具體還要看存量的排隊企業如何消化。”
注冊制“五目標”明晰
值得一提的是，在宣布積極推進注冊制改革同時，證監會也在前述公告中對注冊制改革所堅持的理念與目標進行了明確。在其看來，注冊制改革總體目標包括“市場主導、責任到位、披露為本、預期明確、監管有力”。
“注冊制實施后，要堅決落實以信息披露為中心的監管理念，將注冊審核重點轉移到督促企業向投資者披露充分且必要的投資決策信息上來，不再對企業業績與投資價值、未來發展前景等做實質判斷和‘背書’。”證監會表示，“實行注冊制改革，必須突出強調事中事后監管。證監會將切實維護公開、公平、公正的市場秩序，嚴厲打擊和懲處違法違規行為，提高違法違規成本，保護投資者的合法權益。”
證監會同時強調，要全面加強對欺詐發行、虛假信披等違法違規現象的打擊力度，同時進一步完善投資者補償機制，并對保薦、會計師事務所等執業機構進行更加有效的監管與規范；同時其表示將嚴格實施上市公司退市制度，對欺詐發行和重大違法的上市公司“實施強制退市”。
而在注冊制改革等過程中，證監會明確了“五個堅持”：一是堅持市場導向、放管結合的原則，建立以市場機制為主導的新股發行制度，強化事中事后監管；二是堅持法治導向，依法治市的原則，逐步形成市場參與各方依法履職盡責和維護自身合法權益的市場環境；三是堅持披露為本，歸位盡責的原則，促進發行人、中介機構、投資者等各市場主體歸位盡責；四是堅持循序漸進，穩步實施的原則，處理好改革的節奏、力度與市場可承受度的關系；五是堅持統籌協調，守住底線的原則，及時防范和化解市場風險。
而對市場關心的新股發行機制變化是否會影響新股發行節奏等疑問，證監會也表示不會造成新股大規模擴容。“注冊制改革是一個循序漸進的過程，不會一步到位，對新股發行節奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規模擴容。”證監會強調。
特別修法后，除新股供給是否會加大外，注冊制真正落地的時間表也被市場所關心。在業內人士看來，考慮到配套制度修訂和改革流程等因素，即便繞過常規修法，注冊制真正的落地，最早也要在2016年下半年才會“有結果”。
“即便是繞過了證券法常規修法，明年上半年就落地的可能性也不是很大，因為這個草案之后還有許多手續需要相關部門配合，走流程。”上海一家大型券商準保代表示，“按照這一節奏推算，注冊制真正落地最早也要明年下半年才會‘有結果’，明年四季度能夠實施就已經很快了。”
而在接近監管層人士看來，除新股發行制度的門檻、流程、信息披露等各類要求可能出現變化外，所對應的監管規則和模式也將在一定程度上得到完善。
“伴隨注冊制的特別修法，相關過程中的監管事項也會被進一步重新定義。”一位接近證監稽查系統人士稱，“因為A股發行機制變革背后，也是監管模式的升級，比如去發審化之后，很可能會弱化事前審核，而強調過程監管，同時強調對信息披露等。”
事實上，國務院常務會議也提到，注冊制的改革完成仍需多道流程。“待全國人大常委會授權后，有關部門將制定相關規則，在公開征求意見后實施，并加強事中事后監管，切實保護投資者合法權益。”
——摘自《21世紀經濟報道》