來源:經濟參考報 時間:2016-08-26
由美國堪薩斯城聯儲主辦的全球央行年會25日開幕，本次年會的主題是“設計有彈性的未來貨幣政策框架”。顯然，在對央行政策能否拯救疲弱復蘇的全球經濟的質疑聲中，全球央行希望找到未來貨幣政策的新思路。
據外媒披露，此次全球央行年會的主要議題，將圍繞為未來設計一個有彈性的貨幣政策框架展開。有分析認為，屆時各方將討論如何加大央行應對下次經濟衰退的政策“火力”。
本次世界央行年會的看點頗多，值得投資者密切關注。并且從以往各屆年會情況看，金融危機以來，央行年會數次透露出美聯儲貨幣政策轉變的蛛絲馬跡，比如2010年和2012年，美聯儲前主席伯南克都對量化寬松做出暗示。
在全球央行決策者厘清政策難題之前，與主要發達國家貨幣政策取向不同的美聯儲，毫無疑問在此次會議上具有核心作用。美聯儲主席耶倫在本屆年會上的講話將是市場最為關注的，投資者希望從中窺探到未來美聯儲貨幣政策調整的路徑。
近期，美聯儲部分官員連續發表了偏“鷹”派講話，對于美國經濟發展普遍表示樂觀，引發對美聯儲下一次加息預期的升溫。
24日，拉斯聯儲主席羅伯特?卡普蘭表示，美聯儲正在靠近適合加息的時點，包括下月會議在內，一切美聯儲會議都有決定加息的可能。此前，已有包括美聯儲三號人物、紐約聯儲主席杜德利在內的三位高官發出類似鷹派言論。美聯儲副主席費舍爾認為，聯儲正接近達到充分就業和2%的通脹目標。觀察人士認為，他暗示了美聯儲在考慮今年加息。
目前距美聯儲下一次加息時間已經不足一個月，耶倫的態度是各方揣測的重點，市場希望她能在本次年會上就美聯儲年內的加息前景做出清晰展望。分析人士預計，如果美聯儲希望在9月加息，將在本次會議上做出更明確的表態。但是，由于隨后美國還會公布三次通脹數據報告，9月初才公布8月非農就業數據，一些分析人員也表示，耶倫肯定會給自己留下選擇的余地，不要期待她會在此次央行年會講話中傳遞多少明確的加息信號，尤其是9月加息。一些分析預計，耶倫的措辭將保持極度謹慎，并將繼續關注包括風險管理和全球貨幣狀況在內的各種因素。
荷蘭合作銀行亞太地區金融市場負責人Michael Every認為，不論耶倫怎么說，她都不能承認今年不會加息，否則將引起大麻煩。美聯儲今年已經將進一步加息的預期一推再推。事實上，如果美聯儲徹底承認今年不會加息，那么他們就要承擔巨大的風險，因為這可能讓市場十分震驚，將刺激一些市場出現極端過熱的情況，最終結果將非常糟糕。
除了美聯儲政策前景外，日本、英國、歐元區等發達經濟體的消息也都很重要，畢竟全球不少發達國家(地區)剛剛實施了一輪寬松，而最近寬松規模與以往相比都不是很大，其規模是否滿足國內的需要還不得而知。而這些國家和地區未來貨幣政策如何，同樣會對行情造成影響。
除了這些國家的貨幣政策以外，與會者還可能會探討貨幣政策要從危機中吸取的教訓和未來政策框架。
英國《金融時報》預計，現在對美聯儲加息的猜測熱點已經不是何時加息，而是利率能有多大升幅。所以，均衡聯邦基金利率(R*)的討論成為熱點，這種中性利率能反映美聯儲有多少加息的空間。近幾年，美聯儲官員的預期R*已由2012年6月的4.25%降至今年6月的3%。伯南克在知名智庫布魯金斯學會網站發布的一篇博客中指出，R*下降會對貨幣政策路線產生深遠影響。
英國《每日電訊》指出，有三大問題是央行決策者必須面對的：第一，為何量化寬松政策沒有如預期般發揮作用？第二，政策是否在破壞銀行系統？當利率降低到零時，銀行業者不可能賺到錢。第三，零利率甚至負利率似乎對重振經濟作用有限。歐洲、日本及瑞士等主要經濟體央行均已經宣布實施負利率。而根據標普的統計，全球有近5億人目前生活在負利率地區。其中，第三個問題的對策是難度最大的。
來源：經濟參考報
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