基金經理一周視點（20170213）
時間:2017-02-13
上周上證綜指漲1.80%，行業漲幅前三為建筑材料(6.34%)、建筑裝飾(5.68%)和鋼鐵(4.88%)；漲幅后三為醫藥生物(0.92%)、銀行(0.64%)和傳媒(0.50%）。動態估值看上周A股總體PE(TTM)從21.38倍上升到21.77倍，PB（LF）從1.98倍上升到2.02倍。
國內宏觀方面，出口增速大幅好于預期，出現超季節性躍升；出口增速顯著好于預期，主要受益于外需的改善。其中1月出口同比增速升至7.9%，顯著高于市場預期的3.2%，較上月改善14.1個百分點，結束了連續9個月的出口負增長。在因春節提前而造成實際工作日明顯減少（1月實際工作日18天，少于歷年同期2-3天）的情況下，今年1月出口環比-8.4%，顯著高于前兩年同期的-15.5%和-28.2%。從需求來看，六大發電集團日均耗煤量合計達54.3萬噸，周環比大漲27.5%，表明目前企業開工率逐步好轉。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅為1.52%，截止2017年2月12日凈值0.937。
短期投資策略上看，目前可以發現國內外宏觀都在持續好轉，因此短期A股市場主要矛盾并非宏觀流動性的收緊，而是經濟增長預期的發酵。站在春季的時間窗口上，需把握好經濟增長預期帶來的超預期因素，同時耐心等待基本面信號的驗證，本周將重點關注未來一季報可能超預期的相關行業和個股。
本周看點：中國1月CPI、PPI同比；美國1月PPI環比、1月新屋開工環比；歐元區四季度GDP季環比初值；英國1月CPI環比；日本四季度實際GDP季環比初值、12月工業產出環比終值；其中重點關注本周中國將公布社融數據、CPI、PPI等主要數據，受節日假期等因素影響，預期CPI、PPI同比均將上漲。同時美聯儲主席耶倫將在參、眾議院就經濟和貨幣政策作證詞陳述，有望為美聯儲加息節奏提供增量信息。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海祥龍定增漲幅0.03%，截止2017年2月3日凈值1.0007元。
上周有三支新增發行的定增項目，參與其中兩個項目的報價，本周將繼續關注可能發行的新增項目，目前東海祥龍春節前后已參與多個項目的定增報價，但是否中標將根據上市公司公告為準。
本基金基金經理：杜斌
上周滬深兩市交投明顯活躍，指數持續攀升，投資者情緒回暖。最終上周末上證綜指收報3196.70點，一周累計上漲1.80%；深證成指收報10186.38點，一周累計上漲1.81%；創業板收報1904.68點，一周累計上漲1.49%。
從行業主題表現來看，景氣上行的煤炭、鋼鐵、建材、建筑、機械等周期板塊領漲市場；事件驅動下邊疆基建、“一帶一路”等主題也較為活躍；TMT和銀行板塊則走勢相對平淡。
隨著信貸和基建投資超預期，行業景氣度由下游、上游向中游傳到，中游行業景氣度大幅上升，挖掘機重卡銷售火爆，水泥鋼鐵供給出清需求旺盛，導致滬市的相關板塊走勢強勁；而創業板和中小板的高估值面臨業績檢驗，同時2月份解禁壓力仍較大，解禁186億股，解禁市值2300億元，股市呈現二八效應，對中小盤股票仍維持謹慎觀點。
東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲
上周央行繼續暫停公開市場操作，市場資金面寬松，短端資金價格下行，中長端上行，其中短端天和7天分別較前周下行1BP和8BP至2.23%和2.42%，中長端14天和1M分別較前周上行15BP和14BP至3.02%和3.87%。上周債券市場傳言信息較多，帶動市場收益率大幅波動，其中國債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.84%、2.95%、3.05%、3.30%和3.44%，分別較上前周上行4BP、7BP、下行5BP、持平和上行3BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業債分別收于4.28%、4.50%、4.76%和4.86%，分別較前周上行7BP、13BP、25BP和19BP。
考慮到本次債市調整的主要因素如央行降低杠桿、宏觀數據企穩等因素尚未變化，預計債券收益率短期以高位震蕩為主。總體策略以防御性操作策略為主，并將結合市場短期的調整方向及時調整倉位。上周東海祥瑞A凈值為0.995，較前周末下行0.20%；東海祥瑞C凈值為0.989，較前周末下行0.20%。
2017年財政政策將繼續保持寬松的基調，貨幣政策可能邊際收緊，這對債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認為雖然短期經濟呈企穩走勢，但中長期宏觀經濟依然相對較弱，加之國際政治和經濟形勢的錯綜變化，債市行情進一步長期演繹的基本面背景依然存在。基于上述分析，我們將主要投資于優質行業的高評級的債券，操作上也會相對平穩，爭取為客戶創造安全穩定的收益回報。
周刊數據截止時間：2017年02月13日
?聲明：本文的觀點、分析及預測僅代表作者個人意見，不代表東海基金管理有限責任公司（以下簡稱“本公司”）立場，也不構成對閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、復制、轉載或發布，或對本專欄內容進行任何有悖原意的刪節或修改。基金有風險，投資需謹慎。
| 上一篇：基金經理一周視點（20170206） | 下一篇：基金經理一周視點（20170220） |