基金經(jīng)理一周視點(diǎn)（20170313）
時(shí)間:2017-03-13
上證綜指上周下跌0.17%，行業(yè)漲幅前三為家用電器(3.88%)、通信(2.47%)和食品飲料(1.79%)；漲幅后三為有色金屬(-0.81%)、建筑裝飾(-1.09%)和采掘(-1.49%）。動(dòng)態(tài)估值方面，A股總體PE(TTM)從21.61倍上升到21.64倍，PB（LF）為2.04倍，與前周持平，市場(chǎng)整體處于震蕩格局之中。
宏觀(guān)方面，美國(guó)2月新增非農(nóng)就業(yè)23.5萬(wàn)超預(yù)期，為美聯(lián)儲(chǔ)下周加息掃清道路；失業(yè)率為4.7%，與預(yù)期持平；平均每小時(shí)工資環(huán)比上升0.2%，不及預(yù)期。高盛認(rèn)為，2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告表現(xiàn)穩(wěn)健，預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲(chǔ)3、6、9月加息，此前預(yù)計(jì)3、9、12月加息；同時(shí)認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)縮表的預(yù)期時(shí)間由明年年中提前到今年第四季度；基于明年換美聯(lián)儲(chǔ)主席等因素，高盛認(rèn)為提前開(kāi)始縮表的可能性比四次加息高。
國(guó)內(nèi)宏觀(guān)方面，2月M2貨幣供應(yīng)量同比增長(zhǎng)11.1%，低于1月的11.3%。M1同比增長(zhǎng)21.4%，M0同比增長(zhǎng)3.3%；其中M1-M2“剪刀差”從1月的3.2%猛擴(kuò)至2月的10.3%，終結(jié)此前連續(xù)7個(gè)月收窄的局面。2月貸款增量達(dá)到1.17萬(wàn)億，仍略高于預(yù)期，但社融只有1.15萬(wàn)億，低于預(yù)期，融資結(jié)構(gòu)繼續(xù)向貸款傾斜。在2月金融數(shù)據(jù)中，社融增量猛降70%尤為引人矚目。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海美麗中國(guó)漲幅為1.38%，截止2017年3月10日凈值0.954元，配置主要布局一季度業(yè)績(jī)可能較好的相關(guān)個(gè)股。
展望本周是重磅事件集聚的一周，美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間16日公布利率決議，目前市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期接近90%，隨后是日本、瑞士、英國(guó)央行的利率決議。G20財(cái)長(zhǎng)和央行總裁會(huì)議也將于稍晚召開(kāi)，與會(huì)各方能否就抵制保護(hù)主義達(dá)成共識(shí)成為外界關(guān)注的重點(diǎn)。從市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)兩會(huì)也將結(jié)束，上市公司陸續(xù)進(jìn)入業(yè)績(jī)披露期，因此市場(chǎng)將重新聚焦業(yè)績(jī)，本周我們將繼續(xù)關(guān)注一季報(bào)較好的相關(guān)個(gè)股。
本周重點(diǎn)關(guān)注的事件包括：中國(guó)2月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售、社零總額；美國(guó)2月CPI同比/環(huán)比、美國(guó)2月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比；歐元區(qū)1月工業(yè)產(chǎn)出同比/環(huán)比、歐元區(qū)2月CPI同比終值；日本1月工業(yè)產(chǎn)出同比/環(huán)比終值等。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年3月10日凈值1.0049元，目前參與項(xiàng)目有銀星能源和同力水泥。
上周共有四支新增發(fā)行的定增項(xiàng)目，考慮到規(guī)模和項(xiàng)目資質(zhì)，東海祥龍只參與其中一個(gè)項(xiàng)目的報(bào)價(jià)，本周新增項(xiàng)目預(yù)計(jì)2-4個(gè)，相對(duì)較少，我們將及時(shí)跟蹤項(xiàng)目發(fā)行情況并根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況和市場(chǎng)情況擇優(yōu)報(bào)價(jià)，是否中標(biāo)將根據(jù)上市公司公告為準(zhǔn)，我們也將持續(xù)跟蹤已參與定增項(xiàng)目的進(jìn)展情況。
本基金基金經(jīng)理：杜斌
上周市場(chǎng)主板指數(shù)全周震蕩，創(chuàng)業(yè)板偏強(qiáng)，上證指數(shù)小幅收陰，深成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收陽(yáng)，市場(chǎng)風(fēng)格有從大盤(pán)股轉(zhuǎn)向小盤(pán)股的趨向。
目前A股估值相較于歷史均值仍位于合理水平，尤其是大盤(pán)藍(lán)籌股低估值特點(diǎn)仍在。
本周兩會(huì)閉幕，題材概念的炒作將逐漸轉(zhuǎn)換，隨著上市公司年報(bào)披露時(shí)段的到來(lái)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將重點(diǎn)關(guān)注上市公司的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性。
3月解禁股減持壓力偏緩，中小板和創(chuàng)業(yè)板的解禁規(guī)模均排在2017年月度解禁市值的倒數(shù)第二位。“中小創(chuàng)”在2月減持壓力相對(duì)較大，產(chǎn)業(yè)資本密集減持，主板股票減持壓力相對(duì)較小。3月份，中小創(chuàng)解禁股票數(shù)量驟降，深市主板股票解禁股票數(shù)量增大。在減持壓力減緩的氛圍中，年報(bào)披露期間小盤(pán)股的進(jìn)一步轉(zhuǎn)強(qiáng)，仍需要中小企業(yè)中行業(yè)凈利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)來(lái)推動(dòng)，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)維持高增長(zhǎng)的成長(zhǎng)股將受到市場(chǎng)的重點(diǎn)關(guān)注。
東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲
上周央行在公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠資金，資金面總體寬松，貨幣市場(chǎng)利率上行，其中短端天和7天分別較前周上行6BP和3BP至2.36%和2.53%，中長(zhǎng)端14天和1M分別較前周上行7BP和下行11BP至3.24%和3.93%。上周?chē)?guó)內(nèi)部分宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)發(fā)布，多空交雜的宏觀(guān)數(shù)據(jù)使得收益率整體震蕩，但周四關(guān)于MPA考核趨嚴(yán)的傳聞和周五央行行長(zhǎng)答記者問(wèn)提到的繼續(xù)降低杠桿等新聞推升收益率，總體來(lái)看債市收益率繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)，中債綜合全價(jià)總值指數(shù)下跌0.27%，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年和10年分別收于2.83%、2.93%、3.15%、3.20%和3.42%，分別較前周上行3BP、3BP、11BP、持平和6BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于4.41%、4.67%、4.84%和4.84%，分別較前周上行15BP、14BP、12BP和9BP。
考慮到本次債市調(diào)整的主要因素如央行降低杠桿、宏觀(guān)數(shù)據(jù)企穩(wěn)等因素尚未變化，預(yù)計(jì)債券收益率短期以高位震蕩為主。總體策略以防御性操作策略為主，并將結(jié)合市場(chǎng)短期的調(diào)整方向及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位。 上周東海祥瑞A凈值為0.996，與前周持平；東海祥瑞C凈值為0.990，較前周下行0.10%。
2017年財(cái)政政策將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，貨幣政策可能邊際收緊，這對(duì)債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認(rèn)為雖然短期經(jīng)濟(jì)呈企穩(wěn)走勢(shì)，但中長(zhǎng)期宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)依然相對(duì)較弱，加之國(guó)際政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的錯(cuò)綜變化，債市行情進(jìn)一步長(zhǎng)期演繹的基本面背景依然存在。基于上述分析，我們將主要投資于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，操作上也會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，爭(zhēng)取為客戶(hù)創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2017年03月13日
?聲明：本文的觀(guān)點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅代表作者個(gè)人意見(jiàn)，不代表東海基金管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本公司”）立場(chǎng)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書(shū)面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦?zhuān)欄內(nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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