來源:wind 時(shí)間:2018-05-09
香港萬得通訊社綜合報(bào)道，北京時(shí)間5月5日晚，一年一度的伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)重頭戲正式上演，這也是全球投資者第53次齊聚奧馬哈，共同參與這項(xiàng)投資界的朝圣之旅。
今年，巴菲特股東大會(huì)吸引了全球超過5萬名參會(huì)者，其中來自中國的投資人接近四分之一。巴菲特和芒格分別已有87歲和94歲高齡，大家都越來越珍惜每年的股東大會(huì)，每一年都可能是巴菲特和年事更高的芒格的謝幕演出。
在今年股東大會(huì)上，87歲的股神依然精神矍鑠、童心不改，在長達(dá)5個(gè)小時(shí)的問答環(huán)節(jié)中，共回答了近60個(gè)問題，對(duì)公司業(yè)績、投資、接班人、稅改、中美貿(mào)易、虛擬貨幣等熱點(diǎn)問題均給予解答，其中一位8歲女孩異常專業(yè)的提問更是引得老爺子哈哈大笑，直言被她的問題難倒了。
一、業(yè)績
伯克希爾一季度虧損11.38億美元，為九年來首度虧損，主要由于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和要求將未實(shí)現(xiàn)利潤或虧損計(jì)入損益表，而在此前，未實(shí)現(xiàn)的投資損益記入了資產(chǎn)負(fù)債表的權(quán)益部分，但未體現(xiàn)在損益表里。
巴菲特對(duì)一季度虧損并不在意，他稱，如果投資者關(guān)注運(yùn)營收益數(shù)據(jù)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)事實(shí)上公司實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的季度盈利，近期的稅改同樣提振了公司的業(yè)務(wù)。
二、接班人
進(jìn)入問答環(huán)節(jié)后，投資者第一問題便拋給了巴菲特，問巴菲特是否進(jìn)入半退休狀態(tài)？巴菲特表示，我已經(jīng)半退休幾十年了。
而對(duì)于接班人問題，巴菲特仍然沒有給出明確回答，但對(duì)Ajit Jain和Gregory Abel的工作均給予高度評(píng)價(jià)。巴菲特稱，伯克希爾集團(tuán)各子公司的61位高級(jí)經(jīng)理人都不會(huì)向他匯報(bào)工作，副董事長Greg Abel和Ajit Jain將負(fù)責(zé)他們的工作。Jain和Abel非常有精力，而且是充滿智慧的，在投資方面都做得非常出色。
今年1月，Ajit Jain和Gregory Abel分別被任命為伯克希爾保險(xiǎn)和非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的副董事長，兩人是接任伯克希爾的CEO的熱門人選。
三、中美貿(mào)易
巴菲特回應(yīng)中美貿(mào)易摩擦稱，相信全球最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體有非常多的共同利益，盡管貿(mào)易分歧不可避免，兩國都能從合作中得到更多。巴菲特強(qiáng)調(diào)，全球都依賴并取決于美中兩國的關(guān)系發(fā)展。
四、不太可能發(fā)放一次性特別股息
巴菲特透露，伯克希爾一季度持有現(xiàn)金“小幅降至”接近1000億美元，有股東詢問，數(shù)額如此龐大的儲(chǔ)備是否會(huì)被用來發(fā)放一次性的特別股息？
巴菲特一如既往地堅(jiān)持，稱基本不可能發(fā)放特別股息，只有公司決定現(xiàn)有資本不能被更有效利用時(shí)，才會(huì)尋求最佳的途徑來回饋股東。他相信伯克希爾股東的自我選擇能力，有相當(dāng)大部分股東還是相信公司領(lǐng)導(dǎo)層會(huì)為股東謀福利。
五、手上有很多現(xiàn)金，接下來的交易可能會(huì)很大
巴菲特表示，伯克希爾每周能賺四億美元，因?yàn)殄X太多了，他不得不把花出去，但進(jìn)行大象級(jí)別收購很難。未來還會(huì)有更多現(xiàn)金，接下來的交易可能會(huì)很大。
六、投資者人應(yīng)該把目光投向中國
在回答一位中國人的提問時(shí)，巴菲特表示，今天美國的很多投資人錯(cuò)過了中國的機(jī)會(huì)，換句話說，投資中國看起來好像太復(fù)雜、太難了，另外在中國的市場跟我們的情況是不一樣的，但是沒有錯(cuò)，這些投資人應(yīng)該把他的觀點(diǎn)再移向中國。
七、未來將繼續(xù)增持蘋果，承認(rèn)在IBM上犯錯(cuò)
巴菲特本周透露，今年一季度增持了7500萬股蘋果股票，累計(jì)持有約2.4億股，持股比例約4.8%，市值達(dá)407億美元，為伯克希爾哈撒韋第二大重倉股，僅次于富國銀行。
巴菲特表達(dá)了繼續(xù)看好蘋果的信心，他稱，蘋果公司本身有一些非常好的消費(fèi)者的產(chǎn)品，不管是要不要買它的股份，我想它們絕對(duì)是值的。我們現(xiàn)在擁有大概蘋果公司5%的股份。但過了一段時(shí)間之后，也許我們會(huì)越來越增加，6%、7%。
在被問及伯克希爾哈撒韋為何第三次減持IBM，同時(shí)卻繼續(xù)增持蘋果時(shí)，巴菲特說道：“我認(rèn)為它們是兩家區(qū)別很大的公司，是兩種不同類型的投資決策，而我在前者的投資上犯了錯(cuò)。至于后者，未來我們將會(huì)見證我到底是對(duì)了還是錯(cuò)了。
八、不會(huì)投資新興市場，仍鐘愛美國市場
有股東提問稱，如果只有10億美元應(yīng)如何投資，以及伯克希爾是否會(huì)投資新興市場？巴菲特表示，應(yīng)該不會(huì)投資新興市場，自己最愛的還是美國市場。管理資金規(guī)模更小一些的投資組合，有機(jī)會(huì)做到伯克希爾不能做的事情。伯克希爾面臨的問題不是投資標(biāo)的的地理位置，而是自身規(guī)模太大。
九、長期債券目前是最糟糕的投資
在被問及利率問題時(shí)，巴菲特表示，他并不知道未來利率的走向。但巴菲特指出，長期債券目前是最糟糕的投資，長期國庫債券的利率只有3%，再加上你要付稅，基本上沒有什么可賺的，現(xiàn)在10年期國債稅后收益大概為2.5%。
十、加密貨幣最后結(jié)局會(huì)很糟
巴菲特：加密貨幣最后的結(jié)果是會(huì)很糟的，因?yàn)樗麄儧]有產(chǎn)生任何跟這個(gè)資產(chǎn)相關(guān)的價(jià)值，而且你還會(huì)面臨一些其它可能很快創(chuàng)造出來的新問題，包括匯率等等，都是它很棘手需要解決的問題。 所以，很多人現(xiàn)在看到這樣一個(gè)機(jī)會(huì)，然后就希望有這樣一個(gè)機(jī)會(huì)來致富，特別是看到自己的鄰居已經(jīng)通過這種機(jī)會(huì)致富了，就會(huì)去投機(jī)，我覺得結(jié)果不會(huì)太美好。
芒格補(bǔ)充稱，我甚至比你還討厭加密貨幣。對(duì)我來說，這簡直就是一種頭腦混亂的反應(yīng)，很多加密貨幣的交易人簡直太惡心了，好象一些人在交易完全沒有意義的東西，你就會(huì)說我也不能落于其后，我也要加入其中，這是什么邏輯？
巴菲特對(duì)此開玩笑表示，我們在進(jìn)行全世界直播，我希望這個(gè)翻譯不要翻得太直接了，這樣翻得不太好聽。
十一、看好能源和航空行業(yè)
查理·芒格表示，我想能源行業(yè)還是有非常大的機(jī)會(huì)的，我們也會(huì)非常智慧地進(jìn)行投資。巴菲特也稱，我們不僅有資本能擴(kuò)大伯克希爾在能源方面的跡象，同時(shí)我們也有這方面的人才幫我們進(jìn)行管理，能源是非常龐大的工業(yè)，我們有經(jīng)理，有人才，我想我們會(huì)找到聰明的投資。20多年了，我們配置了不少資本，目前來講結(jié)果回報(bào)還是非常不錯(cuò)的。
對(duì)于航空這類公司有些什么樣的長期打算，巴菲特表示，無論是長期還是短期的愿景，這其實(shí)都是一個(gè)非常好的業(yè)務(wù)，我覺得飛機(jī)制造公司都還是非常理想的，而且是互相依靠的。
十二、不會(huì)放棄富國銀行
2016年富國銀行被爆出虛開賬戶丑聞后，巴菲特曾表示，富國仍是有吸引力的長期投資，沒有打算大筆拋售，去年股東大會(huì)上，巴菲特又說富國雖然犯下大錯(cuò)還是一家了不起的公司。盡管有所減持，到去年末，伯克希爾的富國銀行持倉市值仍達(dá)到293億美元，成為第一大重倉股，其持有富國9.9%的股份。
今年，巴菲特仍然沒有打算放棄富國銀行，在被問及是否會(huì)換掉“一個(gè)長期漏水的船”時(shí)，他稱，富國銀行的事件證明了他們的激勵(lì)機(jī)制是比較錯(cuò)的，這樣的現(xiàn)象也是其不想看到的，但是富國銀行之后在這方面下了很多功夫去做，是在經(jīng)營方面可以接受的公司，未來將成為美國運(yùn)通和GEICO一樣非常堅(jiān)實(shí)的公司。
十三、稅改是件好事，但其本人并不支持減稅
巴菲特表示，美國稅改對(duì)全美的股東都是好事，對(duì)伯克希爾股東也非常好。不過重申自己長期以來的觀點(diǎn)，即個(gè)人并不支持減稅。
十四、巴菲特被八歲小孩“質(zhì)疑”
一名來自紐約的八歲女孩Daphne提問稱，從歷史上看，伯克希爾最好的投資是在資本非常高效的業(yè)務(wù)中，比如可口可樂、See's Candies和Geico。但近期，伯克希爾開始投資需要大量資本和低回報(bào)的公司，比如Burlington Northern。你能解釋伯克希爾近期的大投資為何背離了原先資本效率的哲學(xué)？
巴菲特稱，你快讓我笑死了，Daphne，我很高興她還沒到9歲?，F(xiàn)場觀眾大笑。不過，巴菲特還是給出了“十分正經(jīng)”的回答。他稱，伯克希爾一直青睞能帶來亮眼資本回報(bào)的公司，比如See's。我們?yōu)槭裁促IBNSF這個(gè)公司？因?yàn)槲覀兡苓M(jìn)行更好的資本部署，而且當(dāng)時(shí)的價(jià)格也是非常合理的，所以我們才進(jìn)入了這個(gè)重資產(chǎn)的領(lǐng)域。
巴菲特還表示，當(dāng)然，如果它還是輕資產(chǎn)就好了，如果沒有這些橋、沒有這些火車、沒有這些鐵路，那我們就沒有鐵路行業(yè)了，所以它必須是重資產(chǎn)的，但在這個(gè)重資產(chǎn)行業(yè)中，我們拿到的回報(bào)還是非?？捎^的，我們購買它的價(jià)格是很合理的，我們也賣了很多讓我們在資本方面有很大負(fù)擔(dān)的項(xiàng)目，而且我覺得我們需要去發(fā)展的企業(yè)是需要輕資產(chǎn)，能在很長一段時(shí)間給我們帶來回報(bào)的，所以我覺得“第二好的選擇仍然是好選擇”，我覺得這仍然是很好的選擇。
（原標(biāo)題：巴菲特股東大會(huì)全紀(jì)錄：十四大亮點(diǎn)搶先看）
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